Ideja o „ElonX Inc.“, jednoj tvrtki koja bi pod Muskom objedinila AI centre, rakete, satelite, automobile i robote, tako je iz analitičarskih bilješki i rasprava na X-u stigla do pregovaračkog stola, izvještava Bloomberg. Pregovaraju posebni odbori neovisnih direktora jer Musk sjedi s obje strane stola.

Što se pregovara

Bloombergovi izvori tražili su anonimnost jer su razgovori povjerljivi. Prema njima, odbori i savjetnici sada dogovaraju uvjete i upravljačku strukturu spojene tvrtke. Jedno od otvorenih pitanja je koliko će dionica SpaceX-a dobiti dioničari Tesle. Već to pokazuje da bi SpaceX preuzeo Teslu, a ne obrnuto. Razmatra se izravno preuzimanje ili spajanje pod novim holdingom, a jedna od mogućnosti je posao plaćen isključivo dionicama.

SpaceX, koji je na burzu izašao u lipnju, vrijedi više od 1,9 bilijuna dolara, a Tesla oko 1,5 bilijuna. Zajedno to je oko 3,4 bilijuna dolara. Spojenu tvrtku nadmašili bi samo najveći tehnološki divovi poput Applea, koji vrijedi oko pet bilijuna, te Nvidije i Microsofta, a Amazon bi ostao iza nje. Posao bi srušio i rekord koji trenutačno drži upravo SpaceX: preuzimanje xAI-ja u veljači bilo je vrijedno 1,25 bilijuna dolara. Burza je na vijest reagirala suzdržano: Teslina dionica porasla je oko dva posto, a SpaceX-ova manje od jedan posto.

Tko zapravo odlučuje

Musk je 20. listopada, na SpaceX-ovom pozivu s analitičarima, objavio da su obje tvrtke osnovale posebne odbore. Sebe je iz razgovora isključio kao sukobljenu stranu, a spajanje je u istom dahu nazvao „dobrom idejom“. Prema Reutersu, upravo je ta javna podrška stvorila „nered“ u procesu koji bi trebao biti neovisan: upućeni su strahovali da će uzbuniti dioničare, pojačati nadzor te usporiti ili zakomplicirati pregovore.

SpaceX-ovo tromjesečno izvješće 10-Q, predano 22. listopada, navodi da svaki dogovor s Teslom mora odobriti posebni odbor, uprava i „kontrolni dioničar“. Kontrolni dioničar je Musk, s više od 80 posto glasačke snage. Čovjek koji se isključio iz pregovora tako zadržava zadnju riječ.

U Tesli je drukčije. Musk tamo ima oko petinu dionica, a za spajanje treba glas polovice svih izdanih dionica, ne samo onih koje sudjeluju u glasanju. Dionice koje ne glasaju u praksi se računaju kao glasovi protiv. I sam Musk to je nazvao prilično visokom preprekom.

Kina i Washington

Reuters procjenjuje da su veće prepreke političke nego pravne. Stručnjaci za tržišno natjecanje ne vide velik problem jer dvije tvrtke uglavnom posluju na različitim tržištima. Problem je drugdje: spojio bi se jedan od najvažnijih dobavljača američke vojske s jednim od američkih proizvođača koji najviše ovise o Kini. Teslina tvornica u Šangaju našla bi se pod istim krovom kao Pentagonov partner. JPMorganov analitičar Rajat Gupta upravo kinesko regulatorno odobrenje smatra najvećom preprekom, većom čak i od glasanja dioničara. Prema Bloombergu, jedno od glavnih otvorenih pitanja je kako odvojiti Teslino poslovanje u Kini.

U Washingtonu put također nije čist. Bivši dužnosnik američkog Ministarstva pravosuđa za Semafor je opisao scenarij u kojem bi Starlinkovu tehnologiju dobivali samo Teslini automobili, a konkurencija ne. Regulatori to zovu vertikalnim zatvaranjem tržišta i zbog toga mogu pokušati zaustaviti posao. Novi Kongres, u kojem će demokrati imati većinu u oba doma, dodatni je nadzornik. Derek Scissors iz American Enterprise Institutea za Reuters je opisao najveći rizik: iduća administracija mogla bi 2029. pokušati razdvojiti spojenu tvrtku.

Što slijedi

Zasad nitko ništa nije potpisao. Teslina godišnja skupština zakazana je za 3. prosinca, ali spajanje nije na dnevnom redu: glasa se o članovima uprave i potvrdi revizora. Na toj skupštini Tesla prvi put uvodi „dobrovoljni program glasanja malih ulagača“. Tko se upiše, unaprijed pristaje da se njegove dionice na svim budućim skupštinama glasaju prema preporuci uprave. Mogućnost da se unaprijed glasa protiv uprave ne postoji, a program počinje vrijediti tek od iduće skupštine.

Dioničari Tesle tako 3. prosinca biraju upravu koja bi spajanje trebala preporučiti. Kad spajanje dođe na glasanje, dio njihovih glasova uprava će već imati unaprijed.

Izvori: Bloomberg, Reuters, Semafor, Decrypt, TechCrunch, Electrek, Benzinga, TeslaNorth, FourWeekMBA, InvestingCube.